Cele przeprowadzania analizy finansowej

5/5 - (3 votes)

Analiza finansowa to proces oceny sytuacji finansowej firmy, mający na celu zrozumienie jej kondycji, trendów, mocnych i słabych stron. Cele przeprowadzania analizy finansowej są różnorodne i zależą od potrzeb poszczególnych grup zainteresowanych. Poniżej przedstawiono główne cele analizy finansowej:

  1. Ocena kondycji finansowej firmy: Głównym celem analizy finansowej jest ocena ogólnej sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, w tym rentowności, płynności, dźwigni finansowej i efektywności operacyjnej.
  2. Identyfikacja mocnych i słabych stron: Analiza finansowa pomaga zidentyfikować mocne i słabe strony firmy oraz wskazać obszary wymagające interwencji lub optymalizacji.
  3. Porównanie z konkurencją i branżą: Analiza finansowa pozwala na porównanie wyników firmy z konkurencją oraz średnimi wartościami branży, co umożliwia ocenę pozycji przedsiębiorstwa na rynku.
  4. Analiza trendów i prognozowanie: Analiza finansowa pozwala zidentyfikować istniejące i przyszłe trendy, które mogą wpłynąć na wyniki finansowe firmy, a także prognozować jej przyszłe osiągi.
  5. Podjęcie informowanych decyzji finansowych: Analiza finansowa dostarcza informacji niezbędnych do podejmowania decyzji finansowych, takich jak inwestycje, finansowanie czy dywidendy.
  6. Ocena ryzyka: Analiza finansowa pozwala na ocenę ryzyka związanego z prowadzeniem działalności, co jest szczególnie istotne dla inwestorów i wierzycieli.
  7. Formułowanie strategii i planów działania: Wyniki analizy finansowej pozwalają zarządowi firmy na opracowanie strategii i planów działania, które prowadzą do osiągnięcia celów finansowych i strategicznych.
  8. Monitorowanie i kontrola: Regularna analiza finansowa umożliwia monitorowanie postępów firmy oraz kontrolę wdrażania strategii i planów działania.
  9. Komunikacja z inwestorami, wierzycielami i innymi zainteresowanymi stronami: Analiza finansowa dostarcza informacji, które są niezbędne dla inwestorów, wierzycieli, pracowników oraz innych zainteresowanych stron, umożliwiając im lepsze zrozumienie sytuacji finansowej firmy.

Wprowadzenie regularnej analizy finansowej może przyczynić się do poprawy zarządzania finansami przedsiębiorstwa, zwiększenia przejrzystości oraz podejmowania informowanych decyzji finansowych, co w konsekwencji może prowadzić do wzrostu wartości firmy i lepszego osiągania celów strategicznych.

  1. Wykrywanie problemów finansowych: Analiza finansowa pozwala na wczesne wykrywanie problemów finansowych, takich jak spadająca rentowność, rosnące zadłużenie czy pogarszająca się płynność. Dzięki temu, przedsiębiorstwo może szybko zareagować i podjąć odpowiednie działania naprawcze.
  2. Poprawa zarządzania kapitałem obrotowym: Analiza finansowa pozwala na ocenę efektywności zarządzania kapitałem obrotowym, takim jak zapasy, należności czy zobowiązania. Optymalizacja tych obszarów może prowadzić do poprawy płynności oraz wzrostu rentowności firmy.
  3. Wsparcie procesu fuzji i przejęć: Analiza finansowa jest często wykorzystywana podczas procesów fuzji i przejęć, aby ocenić kondycję finansową potencjalnych partnerów biznesowych oraz możliwości synergii.
  4. Pomoc w procesie planowania podatkowego: Analiza finansowa może pomóc przedsiębiorstwu w optymalizacji planowania podatkowego, co pozwala na zminimalizowanie obciążeń podatkowych i maksymalizację zysków.
  5. Wsparcie dla zarządzania ryzykiem: Analiza finansowa umożliwia identyfikację i ocenę ryzyk finansowych, takich jak ryzyko walutowe, stopy procentowej czy kredytowe, co pozwala firmie na podejmowanie działań mających na celu zabezpieczenie się przed nimi.
  6. Ułatwienie dostępu do finansowania: Dobre wyniki finansowe oraz przejrzysta komunikacja wyników analizy finansowej mogą ułatwić przedsiębiorstwu dostęp do finansowania zarówno na rynku dłużnym, jak i kapitałowym.

Podsumowując, cele przeprowadzania analizy finansowej są zróżnicowane i obejmują szeroki zakres aspektów finansowych przedsiębiorstwa. Analiza ta jest niezbędna dla różnych grup zainteresowanych, takich jak zarząd firmy, inwestorzy, wierzyciele czy pracownicy, pozwalając im na lepsze zrozumienie sytuacji finansowej firmy, a także podejmowanie informowanych decyzji i działań mających na celu poprawę wyników finansowych oraz osiągnięcie strategicznych celów.

Analiza finansowa ma na celu poznanie stanów i procesów ekonomicznych, jakie zachodzą w danym przedsiębiorstwie. Podczas tych badań można wykryć prawidłowości ekonomiczne, które pozwalają na perspektywiczne wnioskowanie i podejmowanie prawidłowych decyzji dotyczących rozwoju przedsiębiorstwa. Analiza osiągniętych przez firmę wyników jest również niezbędna właścicielom, którzy na tej podstawie mogą dokonać oceny pracy kierownictwa i podjąć stosowne decyzje.[1]


[1] M. Sierpińska, T. Jachna, Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, Warszawa 1998, s. 9.

Istota działalności firm

5/5 - (3 votes)

Gospodarka rynkowa opiera się na przestrzeganiu prawa posiadania własności, prawa do życia i wolności. Te naturalne prawa człowieka wywierają również duży wpływ na gospodarkę. W systemie rynkowym bowiem przedsiębiorstwa w pełni samodzielnie decydują o swej działalności produkcyjnej, rozwojowej, socjalnej oraz ponoszą skutki tej działalności.

O firmie możemy mówić jako o jednostce organizacyjnej, prawnej i ekonomicznej. Jako forma organizacji procesów gospodarczych ukształtowała się ona w okresie kapitalizmu, kiedy nastąpiło definitywne oddzielenie się działalności zarobkowej od działalności w gospodarstwie domowym. Firma definiowana jest jako przedsiębiorstwo przemysłowe, handlowe, usługowe lub inne, prowadzone przez osobę prawną lub fizyczną. Nazwa firmy często bliżej określa formę oraz przedmiot prowadzonej działalności, jest ona rejestrowana, a przyjęcie i używanie jej przez inne osoby chronione jest przez prawo.

[Mała Encyklopedia Ekonomiczna, Warszawa 1984, s. 154.]

Firmy odgrywają kluczową rolę w gospodarce, pełniąc funkcję podstawowych jednostek organizacyjnych, które wytwarzają dobra i usługi. Istota działalności firm wiąże się z ich zdolnością do kreowania wartości dla różnych interesariuszy, w tym właścicieli, pracowników, klientów oraz społeczności lokalnych. Istotnym aspektem działalności firm jest efektywne zarządzanie zasobami, co obejmuje zarówno kapitał ludzki, jak i finansowy, a także surowce i technologie. Firmy działają w ramach rynku, którego mechanizmy regulują popyt i podaż, co wpływa na ich strategię oraz podejmowane decyzje.

Podstawowym celem działalności firm jest generowanie zysków, co stanowi podstawę ich długoterminowego funkcjonowania. Działalność ta obejmuje zarówno produkcję dóbr, jak i świadczenie usług, które są oferowane na rynku. Aby osiągnąć zyski, firmy muszą wytwarzać produkty i usługi o wartości wyższej niż koszty ich wytworzenia. Proces ten wymaga ciągłego doskonalenia procesów produkcyjnych, innowacyjności oraz zdolności do reagowania na zmieniające się warunki rynkowe. Innowacyjność jest szczególnie ważna, ponieważ pozwala firmom na tworzenie nowych produktów, usług oraz modeli biznesowych, które mogą wyróżnić je na tle konkurencji.

Ważnym aspektem działalności firm jest zarządzanie kapitałem ludzkim, który jest nieodzownym elementem tworzenia wartości. Pracownicy odgrywają kluczową rolę w procesach produkcyjnych i usługowych, a także w tworzeniu innowacji. Efektywne zarządzanie zasobami ludzkimi wymaga nie tylko odpowiedniego doboru personelu, ale także inwestowania w jego rozwój poprzez szkolenia i podnoszenie kwalifikacji. Ponadto, budowanie zaangażowania i lojalności pracowników może znacząco wpłynąć na ich efektywność oraz poziom satysfakcji, co z kolei przekłada się na wyniki firmy.

Firmy muszą również zarządzać ryzykiem, które jest nieodłącznym elementem prowadzenia działalności gospodarczej. Ryzyko to może przybierać różne formy, w tym ryzyko finansowe, rynkowe, operacyjne czy prawne. Właściwe zarządzanie ryzykiem wymaga identyfikacji potencjalnych zagrożeń, oceny ich wpływu na działalność oraz opracowania strategii minimalizacji skutków negatywnych zdarzeń. Dzięki temu firmy są w stanie zwiększać swoją odporność na nieprzewidywalne zmiany w otoczeniu oraz utrzymywać stabilność finansową.

Znaczenie firm w gospodarce jest nie do przecenienia, ponieważ przyczyniają się one do wzrostu gospodarczego, tworzenia miejsc pracy oraz podnoszenia poziomu życia ludności. Przez rozwijanie nowych technologii oraz inwestowanie w badania i rozwój, firmy przyczyniają się do postępu technologicznego i wzrostu innowacyjności w skali globalnej. Ponadto, firmy stanowią istotny element lokalnych społeczności, przyczyniając się do ich rozwoju poprzez tworzenie miejsc pracy, inwestycje w infrastrukturę oraz działania na rzecz społeczności.

Działalność firm jest również regulowana przez różnorodne przepisy prawne, które mają na celu zapewnienie zgodności z normami społecznymi i ochronę interesów publicznych. Regulacje te obejmują prawo pracy, ochronę środowiska, prawo podatkowe oraz przepisy dotyczące ochrony konsumentów. Przestrzeganie przepisów prawnych jest kluczowe dla zapewnienia odpowiedzialności społecznej firm oraz budowania ich pozytywnego wizerunku. Dążenie do zrównoważonego rozwoju stało się jednym z istotnych elementów działalności firm, co przejawia się w podejmowaniu działań mających na celu minimalizację negatywnego wpływu na środowisko, promowanie etycznych praktyk biznesowych oraz dbanie o dobrostan społeczności.

Jednym z wyzwań, z jakimi borykają się firmy, jest globalizacja, która wpłynęła na zmianę warunków prowadzenia działalności gospodarczej. Globalizacja przyniosła korzyści w postaci dostępu do nowych rynków oraz możliwości redukcji kosztów produkcji, jednak wiąże się również z rosnącą konkurencją oraz ryzykiem związanym z niestabilnością rynków finansowych. Firmy muszą dostosowywać swoje strategie do nowych warunków, uwzględniając czynniki międzynarodowe oraz zmieniające się potrzeby konsumentów.

Rozwój technologiczny to kolejny istotny czynnik kształtujący działalność firm. Nowoczesne technologie, takie jak sztuczna inteligencja, big data czy internet rzeczy, wpływają na sposób funkcjonowania firm, umożliwiając automatyzację procesów, poprawę efektywności oraz lepsze zarządzanie danymi. Adaptacja do zmian technologicznych staje się nieodzowna dla firm, które chcą utrzymać swoją konkurencyjność i zdolność do tworzenia innowacji.

Warto również zauważyć, że rola firm w społeczeństwie wykracza poza sferę czysto ekonomiczną. Współczesne firmy angażują się coraz częściej w działania na rzecz społecznej odpowiedzialności biznesu, wspierając inicjatywy charytatywne, promując edukację czy angażując się w projekty ekologiczne. Tego typu działania mogą nie tylko przyczyniać się do poprawy wizerunku firmy, ale również przynosić realne korzyści społeczne.

Istota działalności firm obejmuje więc nie tylko dążenie do generowania zysków, ale także szeroko pojętą odpowiedzialność społeczną, innowacyjność oraz zdolność do adaptacji w zmieniających się warunkach rynkowych. Firmy, które potrafią skutecznie zarządzać swoimi zasobami, wykorzystywać nowe technologie oraz angażować się w działalność na rzecz zrównoważonego rozwoju, mają większe szanse na osiągnięcie długoterminowego sukcesu.

Wstępna analiza wyniku finansowego

5/5 - (3 votes)

Wstępna analiza wyniku finansowego jest procesem oceny sytuacji finansowej firmy, mającym na celu zrozumienie jej kondycji, trendów, mocnych i słabych stron. Obejmuje ona badanie różnych wskaźników finansowych, sprawozdań i danych historycznych, aby ocenić efektywność zarządzania finansami, rentowność, płynność, dźwignię finansową oraz zdolność do generowania przepływów pieniężnych. Poniżej przedstawiono kilka etapów wstępnej analizy wyniku finansowego:

  1. Zbieranie danych

W pierwszym kroku analizy, zbierane są dane finansowe z różnych źródeł, takich jak sprawozdania finansowe, dane historyczne, prognozy oraz informacje o konkurencji i branży.

  1. Obliczenie wskaźników finansowych

Następnie, obliczane są kluczowe wskaźniki finansowe, takie jak rentowność (np. marża zysku netto), płynność (np. wskaźnik bieżący), dźwignia finansowa (np. wskaźnik zadłużenia), efektywność (np. rotacja zapasów) czy wartość rynkowa (np. wskaźnik cena/zysk).

  1. Porównanie z konkurencją i branżą

Wskaźniki finansowe firmy można porównać z wynikami konkurencji oraz średnimi wartościami branży, aby zrozumieć, jak firma wypada na tle konkurentów oraz jakie są jej atuty i słabości.

  1. Analiza trendów

Oceniając dane historyczne, można zidentyfikować tendencje wzrostowe, spadkowe lub stabilne, które mogą wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe. Analiza trendów może również pomóc w identyfikacji okresów wzmożonej aktywności, sezonowości czy cykliczności.

  1. Ocena płynności i zdolności do generowania przepływów pieniężnych

Sprawdzenie, czy firma ma wystarczające środki, aby pokryć swoje zobowiązania krótkoterminowe (płynność) oraz czy generuje dodatnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, jest kluczowe dla oceny zdrowia finansowego przedsiębiorstwa.

  1. Analiza rentowności

Ocena rentowności firmy, czyli zdolności do generowania zysków w stosunku do przychodów, zainwestowanego kapitału czy wartości rynkowej, pozwala ocenić skuteczność zarządzania i podejmowania decyzji inwestycyjnych.

  1. Interpretacja wyników

Ostatnim etapem analizy jest interpretacja wyników oraz wyciąganie wniosków na temat kondycji finansowej firmy. Może to obejmować identyfikowanie obszarów wymagających poprawy, określenie potencjalnych zagrożeń i możliwości wzrostu, a także ocenę ogólnego ryzyka związanego z prowadzeniem działalności.

  1. Formułowanie rekomendacji

Na podstawie wyników analizy, można opracować rekomendacje dla zarządu firmy, mające na celu poprawę wyników finansowych i osiągnięcie strategicznych celów. Rekomendacje te mogą dotyczyć poprawy efektywności kosztowej, restrukturyzacji długu, dywersyfikacji źródeł finansowania, inwestowania w określone projekty czy optymalizacji struktury kapitału.

  1. Monitorowanie i aktualizacja

Analiza wyniku finansowego nie jest jednorazowym procesem. Regularne monitorowanie wskaźników finansowych oraz analiza wpływu wdrożonych zmian pozwala na bieżące dostosowanie strategii oraz podejmowanie informowanych decyzji finansowych.

Wstępna analiza wyniku finansowego pozwala na ocenę kondycji finansowej firmy, identyfikację jej mocnych i słabych stron, a także zrozumienie trendów, które wpływają na jej wyniki. Proces ten jest niezbędny dla zarządu firmy, inwestorów, wierzycieli oraz innych zainteresowanych stron, którzy chcą uzyskać pełny obraz sytuacji finansowej przedsiębiorstwa i ocenić jej potencjał.

Podstawowym źródłem analizy wyniku finansowego przedsiębiorstwa jest rachunek zysków i strat oraz sporządzone na jego podstawie analityczne zestawienie wyniku finansowego. W źródłach tych wielkości przychodów, kosztów oraz zysku występują w wielkościach normalnych. W warunkach wysokiej inflacji wyciąganie wniosków na podstawie wielkości strumieniowych wyrażonych w cenach bieżących może prowadzić do błędnych wniosków. Dlatego też we wstępnej analizie wyniku finansowego należy ustalić odchylenia nominalne i realne, zwłaszcza w odniesieniu do zysku netto i przychodów ze sprzedaży.[1]

Wartość poznawcza rachunku wyników dla analizy finansowej zależy od jego układu i od właściwego doboru poszczególnych wielkości rzutujących na końcowy zysk lub stratę. W obowiązującym obecnie rachunku zysków i strat wyróżnia się: wynik brutto na sprzedaży, wynik na sprzedaży, wynik na sprzedaży operacyjnej, wynik brutto na działalności gospodarczej, wynik brutto i netto. Wstępna analiza wyniku finansowego polega na ocenie jego struktury i dynamiki w różnych przekrojach. Ostatecznie wielkość zysku brutto jest łącznym wynikiem, który wyraża efektywność różnych sfer działalności przedsiębiorstwa. Ocena siły dochodowej firmy wymaga poznania źródeł pochodzenia wyniku finansowego. Analiza dynamiki danych rachunku wyników umożliwia wymierne określenie wpływu podstawowych czynników na wzrost lub spadek zysku netto.

Można to osiągnąć przez porównanie wskaźników dynamiki poszczególnych czynników, zwłaszcza tych, które kształtują poziom zysku netto. Wzrost zysku netto występuje w przypadku wyższej dynamiki przychodów ze sprzedaży towarów i produktów oraz przychodów finansowych niż kosztów ich uzyskania, wyższej dynamiki zysków nadzwyczajnych niż strat nadzwyczajnych oraz gdy zmniejszy się udział obowiązkowych obciążeń zysku brutto, głównie podatku dochodowego. Występowanie odwrotnych tendencji powoduje zmniejszenie wyniku finansowego. Łączna analiza struktury i dynamiki informuje o zaistniałych przekształceniach w zakresie poszczególnych elementów osiągniętego wyniku finansowego.


[1] L Bednarski, Analiza finansowa w przedsiębiorstwie, Warszawa 1999, s. 46 – 47.

Przedmiot i zakres analizy finansowej

5/5 - (3 votes)

Analiza finansowa to systematyczny proces oceny sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, mający na celu zrozumienie jego kondycji, trendów oraz mocnych i słabych stron. Analiza finansowa obejmuje różne aspekty działalności przedsiębiorstwa i jest kluczowa dla podejmowania informowanych decyzji finansowych przez zarząd, inwestorów, wierzycieli oraz inne zainteresowane strony. Poniżej przedstawiono przedmiot i zakres analizy finansowej:

Przedmiot analizy finansowej:

  1. Sprawozdania finansowe: Przedmiotem analizy finansowej są przede wszystkim sprawozdania finansowe przedsiębiorstwa, takie jak bilans, rachunek zysków i strat, rachunek przepływów pieniężnych oraz zmiany w kapitale własnym.
  2. Dane finansowe i niefinansowe: Analiza finansowa obejmuje również inne dane finansowe, takie jak wskaźniki finansowe, koszty, przychody czy zyski, a także dane niefinansowe, które mogą wpłynąć na sytuację finansową przedsiębiorstwa, takie jak dane rynkowe, konkurenci, technologie czy regulacje prawne.

Zakres analizy finansowej:

  1. Ocena płynności: Analiza finansowa pozwala ocenić zdolność przedsiębiorstwa do regulowania bieżących zobowiązań oraz utrzymania odpowiedniej płynności finansowej.
  2. Ocena rentowności: Analiza finansowa obejmuje ocenę rentowności przedsiębiorstwa, mierzoną na przykład za pomocą wskaźnika rentowności kapitału własnego, rentowności kapitału obrotowego czy rentowności sprzedaży.
  3. Ocena dźwigni finansowej: Analiza finansowa pozwala ocenić dźwignię finansową przedsiębiorstwa, czyli stosunek długu do kapitału własnego, co pozwala na zrozumienie ryzyka związanego z zadłużeniem.
  4. Ocena efektywności operacyjnej: Analiza finansowa obejmuje ocenę efektywności operacyjnej przedsiębiorstwa, czyli zdolności firmy do wykorzystania swoich zasobów w celu generowania zysków.
  5. Analiza struktury kapitału: Analiza finansowa pozwala na ocenę struktury kapitału przedsiębiorstwa, czyli proporcji między kapitałem własnym a kapitałem obcym.
  6. Analiza trendów i prognozowanie: Analiza finansowa pozwala zidentyfikować istniejące i przyszłe trendy, które mogą wpłynąć na wyniki finansowe przedsiębiorstwa oraz prognozować jej przyszłe osiągi.
  7. Porównanie z konkurencją i benchmarking: Analiza finansowa obejmuje porównanie wyników finansowych przedsiębiorstwa z wynikami konkurencji oraz z benchmarkami branżowymi. Pozwala to na ocenę pozycji rynkowej firmy oraz identyfikację obszarów do poprawy.
  8. Ocena ryzyka finansowego: Zakres analizy finansowej obejmuje również ocenę ryzyka finansowego, takiego jak ryzyko walutowe, kredytowe czy stopy procentowej. Pozwala to na podejmowanie działań mających na celu zabezpieczenie się przed negatywnymi skutkami tych ryzyk.
  9. Wycena przedsiębiorstwa: Analiza finansowa może być wykorzystana do wyceny przedsiębiorstwa, co jest szczególnie ważne dla inwestorów, którzy chcą dokonać inwestycji, czy też podczas procesów fuzji i przejęć.
  10. Analiza przepływów pieniężnych: Zakres analizy finansowej obejmuje również ocenę przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa, co pozwala na zrozumienie źródeł generowania gotówki oraz wydatkowania jej przez firmę.
  11. Ocena wskaźników finansowych: Analiza finansowa obejmuje obliczenie i ocenę wskaźników finansowych, które dostarczają informacji na temat różnych aspektów sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, takich jak płynność, rentowność, efektywność, dźwignia finansowa czy struktura kapitału.
  12. Analiza segmentów biznesowych: Zakres analizy finansowej może również obejmować ocenę poszczególnych segmentów biznesowych przedsiębiorstwa, co pozwala na zrozumienie, które obszary działalności generują największe zyski i wartość dla firmy.

Podsumowując, przedmiotem analizy finansowej są sprawozdania finansowe oraz inne dane finansowe i niefinansowe przedsiębiorstwa. Zakres analizy finansowej jest szeroki i obejmuje ocenę płynności, rentowności, dźwigni finansowej, efektywności operacyjnej, struktury kapitału, trendów, ryzyka finansowego, wyceny przedsiębiorstwa, przepływów pieniężnych, wskaźników finansowych oraz segmentów biznesowych. Analiza finansowa dostarcza kluczowych informacji na temat sytuacji finansowej przedsiębiorstwa, co pozwala zainteresowanym stronom na podejmowanie informowanych decyzji finansowych oraz strategicznych.

Istotny element w działalności przedsiębiorstw pełni analiza jego efektywności ekonomicznej. Powinna być ona prowadzona przez pryzmat finansów. W formie pieniężnej wyrażone są bowiem przychody osiągane przez firmę, koszty ich uzyskania oraz osiągnięty rezultat(zysk lub strata). W pieniądzu ujmowane są także wielkości jak: majątek, kapitały, zobowiązania oraz wartość bieżąca firmy. W rezultacie efektywność ekonomiczna działalności przedsiębiorstwa znajduje pełne odzwierciedlenie w jego sytuacji finansowej. Analiza finansowa powinna zatem stanowić jedno z podstawowych narzędzi optymalizowania zysków i nadwyżki finansowej.[1]

Analiza finansowa zajmuje bardzo ważne miejsce w zarządzaniu firmą. Wnioski z analizy mają bowiem wpływ na podejmowane decyzje, a sprawność zarządzania zależy w dużym stopniu od trafności i skuteczności tych decyzji. Narzędziem tym powinno się posługiwać kierownictwo przedsiębiorstwa i jego władze w celu:

  • uzyskania podstaw wyjściowych do podejmowania bieżących i strategicznych decyzji gospodarczych, dotyczących między innymi: opłacalności sprzedaży, kształtowania struktury kapitałów, nowych inwestycji,
  • kontroli zgodności rzeczywistego przebiegu procesów gospodarczych z założeniami, jakie przyjmowano przy podejmowaniu decyzji.

[1] W. Bień, Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Warszawa 2000, s. 79.